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2019-08-30 20:02来源:证券时报作者:卓泳

证券时报记者 卓泳

“关键材料不突破,先进制造就是空中楼阁。”用这句话来形容发展先进制造业的关键所在恰如其分。起始于去年的“中兴事件”凸显了中国在新材料技术相比国际市场的劣势地位,全国上下加大对新材料技术的投入和发展已迫在眉睫。然而,受整体资本市场降温影响,加上新材料领域风险较大,社会资本投资表现得相当谨慎,新材料领域的风险投资一直都有点雷声大雨点小。如何更好地把握新材料领域的投资?东方富海合伙人韩雪松在日前举办的投资界沙龙上发表演讲表示,新材料领域的投资逻辑和投资标准归根到底可以总结为三点:市场空间大、技术创新有特点和团队一定要靠谱。

新材料企业的六大发展难点

与发达国家,特别是美国、日本相比,中国的新材料发展还相对滞后。这种现状的体现是,急需的材料找不到,找到的又不达标。韩雪松坦言,在看项目的过程中经常发现,很多材料和装备都是国外进口的,在高端材料的需求上中国当下的供给还难以满足。根据2017年的统计数据,在130种国民经济需要的关键材料中,32%在国内是完全空白的,约54%国内能够生产但性能不达标,只有14%是我国完全可以自给自足的。“发展新材料,中国任重而道远。”韩雪松表示。

专注新材料的研究和投资,韩雪松总结了新材料企业的六大难点:

一是研发时间长。由于材料的创新体现在配方和工艺上,而配方和工艺是需要一点点积累和改进的,所以研发的时间非常长;

二是产品稳定难。产品从小批量、中试最后到大批量生产是一个很漫长的过程。

三是资本性投入大。新材料企业大多数需要很多设备,因此在规模不断扩张的过程中需要资本不断的投入,对融资能力的要求高。

四是市场推广难。新材料创业企业最难的是市场推广,视订单如命。

五是品牌树立难。新材料企业的品牌树立也是一个比较漫长的过程,需要一点一点的积累。

六是专利保护难。因为核心技术是配方和工艺,没办法申请核心专利,只能申请一些边缘专利,很难在技术保护上保护自己。

“新材料企业在中国创业难度很大,之所以还要投资这个领域,是因为新材料有一个好处,一旦企业爬坡到一定程度,真的有门槛、有技术的企业,竞争对手想超越它、赶上它也是非常难的。”韩雪松认为,越是困难的时候,就越是投资的好机会,因此东方富海将提高投资标准,加大力度投资。在韩雪松看来,有五大产业是值得关注的,分别是消费电子(手机产业链)、新能源汽车产业、光伏产业链(清洁能源)、半导体产业和精细化工产业等。

谈及对新材料企业的投资标准,韩雪松归纳为三点:一个是市场空间足够大,二是技术创新要有特点,三是团队要靠谱。“我特别喜欢深圳的项目,最近投了30个项目,60%都在深圳,因为深圳的创业者更加拼命,技术创新程度也比较高。”韩雪松表示,深圳是东方富海的主战场。但是,韩雪松发现,深圳的新材料企业多集中在中早期,多数没有收入或者只有一点点收入,因此投资深圳的企业也非常考验投资人的眼光,不能再用看报表的投资方式来做投资了。

10点减少投资失误,9个数字决定投资成败

对于挑战性较大的新材料投资领域,如何减少投资失误?韩雪松总结了10个要点:

一,放弃对业绩爆炸的幻想。特别是新材料,每年100%增长是不可能现实的。

二,高毛利是不可持续的,制造业的毛利一定往下走,除非有新产品研发出来。

三,警惕上市前大小股权的转让。为什么要转让,一定要清楚是什么原因。

四,前一轮投资人不追加投资的,要分析原因,项目是否真的好。

五,小心现金流紧张的企业。

六,警惕靠行业政策引导需求的企业。有一些需求是行业政策引起的,但是行业政策从制定到落实需要时间,往往有很大不确定性。有刚性需求的企业,才有价值和生命力的。

七,警惕此前无业绩记录,但突然爆发的企业。

八,警惕企业用投资人的钱来建工业园。投资人的资金最好用于研发、销售、售后渠道和购买设备等,最好用作流动资金,效率才会比较高。

九,对于业务主要是出口的企业也要非常小心,这类企业的财务核查非常麻烦,也是证监会核查的重点。

十,警惕缺少拳头产品的企业。有些企业规模特别大,但是是由很多业务拼凑起来的,没有一个主导产品,这样的企业是没有核心竞争力的。

韩雪松特别强调了对项目尽调的重要性,“做好外部调查,走完流程,别被企业牵着走。经常有企业说这个项目很好,但是走不完流程怎么办?你得掌控局面,得让企业跟着你走。”韩雪松认为,不能盲从中介机构,要用自己的眼睛去识别项目的真实状况。“过往的经验告诉我们,没有完成独立调查的投资失败率远远高于自己做过尽调的,独立判断非常重要。此外还要学会联合投资,投资机构联合调查可以把项目分析得更透。”

韩雪松最后还抛出了由东方富海董事长陈玮总结的“9个数字决定投资成败”投资经验,即:

见过90%以上的股东和管理层;

8点钟是不是真的在上班,连续一周;

到过项目企业7个以上的部门;

在企业连续呆过6天;

团队、管理、技术、市场、财务5个要素进行详细调查;

访问4个上下游客户;

考察3个以上的竞争对手;

保证20个关键问题;

和员工吃过一次饭。

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